完善化迈向多元品种期货金融 衍生品

　　记者李侠

　　目前我国期货市场的完善结构是有期货没期权，有场内没场外，金融有国内没国外的期货格局。交易所产品不够丰富，品种品迈品种过于单一，衍生元化导致期货市场功能发挥不够，向多满足不了实体经济的完善发展需求。而从国际竞争的金融战略角度看，更应以建立我国金融定价权的期货国家战略高度，制定我国金融衍生市场的品种品迈发展规划，谋求金融崛起，衍生元化实现全球金融定价权。向多

　　刚刚结束的完善“第十一届上海衍生品论坛”透露的信息显示，未来将会有更多的金融金融期货新品种，如中证500、期货上证50股指期货，股指期权、外汇期货等陆续推出上市，我国衍生品市场正在迈入新的历史阶段，向着产品更加多元化、市场化方向迈进。

　　对于金融衍生品市场建设，不久前新发布的新国九条对此作了专门阐述，提出要配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革，适应资本市场风险管理需要，平稳有序发展金融衍生产品，逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种，逐步发展国债期货，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，为我国金融期货市场画出了发展蓝图。

　　在5月28日召开的“上海衍生品论坛”上，证监会副主席姜洋在讲话中表示，证监会将大力推动期货市场创新发展，“配合国家利率市场化和人民币汇率形成机制改革，适应资本市场风险管理需要，推进其他国债期货品种、股票指数期货品种、交叉汇率期货品种和金融期权的研发上市”，同时，将积极配合全国人大财经委做好《期货法》的立法工作，为今后期货衍生品市场的创新发展奠定基础，表明了监管层对金融期货产品创新的大力支持。

　　分析人士表示，目前中金所仅有两个金融期货品种，总体看依然是品种少、功能发挥不够，远远不能满足我国企业、居民对财富管理和资产保值的需求。在此基础上，金融衍生品市场需要发展出更丰富、更具风险管理能力的金融产品。

　　“目前我国期货市场的结构是有期货没期权，有场内没场外，有国内没国外的格局。”有业内专家表示，交易所产品不够丰富，品种过于单一，导致期货市场功能发挥不够，满足不了实体经济的发展需求。而从国际竞争的战略角度看，更应以建立我国金融定价权的国家战略高度，制定我国金融衍生市场的发展规划，谋求金融崛起，实现全球金融定价权。

　　因此，“从更好地服务实体经济发展、促进金融改革的要求来说，金融期货市场的建设任务还十分艰巨”。在本次论坛上，中国金融期货交易所董事长张慎峰表态称，中金所将从产品发行、交易流通和风险管理三个纵深层次来深化认识多层次市场的丰富内涵，推进一级发行、二级流通和三级风险管理市场之间的协调发展。未来，中金所将聚焦市场需求，着力完善金融期货产品体系，努力打造中国经济金融风险管理平台。

　　张慎峰表示，未来中金所将尽快上市中证500、上证50等指数期货产品，完善国债期货产品体系，积极筹备股指期权，并将根据人民币汇率市场化形成机制改革进程，适时推出交叉汇率期货及人民币外汇期货、期权产品。

　　谈及上述工作推进的计划和进度，中金所副总经理鲁东升表示，中金所下一步将继续深耕股指期货，完善股指期货持仓限额、保证金管理、套保套利管理等相关制度。推进后续股指期货产品开发，全力推进中证500和上证50上市准备工作。期权方面，准备工作已经基本就绪，已完成合约规则设计和技术系统准备，并通过仿真交易检验了技术系统，在此基础上编制的波动率指数已初具功能。下一步，中金所将重点推动股指期权做市商业务准备。

　　论坛上，来自交易所、金融机构、官方及民间研究机构的多位嘉宾还建议，适时推出外汇期货以适应市场需求，认为在人民币汇率市场化与国际化加速推进、人民币汇率双向波动日益明显的背景下，外汇期货推出的时机已基本成熟。

　　中金所总经理胡政表示，建立一个有效的外汇期货市场，将有助于更好地服务实体经济发展。构建场内和场外外汇衍生品市场协调发展的局面，目前中金所已经开始开发与外汇相关的衍生产品。

　　国务院发展研究中心金融所所长张承惠表示，中国外汇交易市场的交易量很小、定价功能很弱，在规模与效率上与其经济的体量、人民币的国际地位都不相符。因此，作为完善外汇市场机制的重要工具，当前推出外汇期货的时机已经成熟。

　　(金融时报)

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